中國 A 股去年第四季大升，同時間大陸的經濟數據傾向負面，全年經濟增長創下多年新低。這種情況令國際投資者大惑不解，尤其當投資者著力撤走資金時，卻眼巴巴看著自己做了錯誤決定。
不過，中國股市一直不按傳統投資規條辦事，不跟經濟走，只跟著資金而行。這次大升的最大觸發點是人民銀行宣布兩年多來首次減息，隨後政府在不同渠道落力鬆銀根，再加上當地證券商積極推動融資融券（證券信用交易），即投資者可透過槓桿借貸加大資金炒股。市場在銀根寬鬆下蜂擁入市，做成中國 A 股大升的局面。
不跟本子辦事
有些中國股票，尤其內銀、內險等中國金融股，在中港兩地皆上市，於此次中國 A 股急升前，A 股相對 H 股已長期存在折讓，其後變成明顯溢價，代表 H 股於同時期升幅有所不及。因香港股市成交以國際投資者為主，較為理性，見大陸經濟數據不理想，就算 A 股大升，行動仍是傾向保守，不敢全情投入。
事實上，觀看去年第四季中港兩地投資者的取向及心態，是一個非常好的教材。
高學歷不冒高風險
或許大家對大陸投資者是何方神聖很感興趣，有甚麼特性？最近，中國股民人數超過 1.2 億戶，在投資者學歷方面，根據上海證券交易所的資料顯示，截至 2013 年末，中專以下學歷、中專學歷、大專學歷、大學本科學歷及碩士以上高學歷的整體分布為 27.5%、26.1%、26.0%、16.7% 及 3.7%，即是非大學生的投資者佔比達八成。學歷愈高，愈不願意炒股，即愈不願冒投資風險，這或許解釋中國股市為甚麼一直被認為「賭性較重」，因為大部分投資者希望能一夜致富。
當然，高風險的股市中短線或能令很多人樂在其中，但若果中長期也能令大部分投資者致富，就能解決中國的貧富懸殊問題。
利益申報：筆者為持牌人士。